疲软市场将降低美国赔款准备金充足率水平
 
    全球三大评级公司之一的惠誉（Fitch）信用评级有限公司日前发布报告，称美国财险及意外险公司赔款准备金水平目前还属“健康”，但这个现状不久将会改变。

    此前曾有分析师认为这个行业的赔款准备金水平受益于当前困难的市场，而在这份对财险及意外险行业赔款准备金充足率水平的报告中，惠誉的分析师认为随着市场疲软继续发展下去，这个行业的赔款准备金充足率正在下降。

    惠誉预期近期保险公司仍将继续从上个保险周期发展来的有利的准备金水平中收益，然而当市场环境发生变化时，赔付率很可能上升。
赔款准备金是指在每一财务年度决算以前，保险人对已经索赔尚未赔付的保险赔偿或给付，或者已经发生保险事故，尚未索赔的保险赔款或给付所提存的资金准备。
（中国保险学会 陈军 译 2008-08-15）
 
                                惠誉维持对英国寿险公司的稳健预期
 
    惠誉（Fitch）日前发布报告，认为英国寿险公司将继续承受信贷危机带来的困难，但是资产负债表仍保持弹性，并维持对这个行业的稳健评级。

    尽管遭到信贷危机的打击，2008年上半年整个行业的总销售仍保持在接近记录水平的高位，然而投资债券的销售却受到了税率变化和收益担忧的打击，个人养老金的投资热潮看来已经结束。

    受到股市2003年到2007年的上涨推动，英国寿险公司近几年已经重建了自身的资本结构，这使他们对最近的股市下跌和波动加剧有明显的缓冲作用。
（中国保险学会 陈军 译 2008-08-15）
 
                          美国联邦政府会计总署批评PBGC新投资策略
 
    针对美国联邦养老金保障公司（Pension Benefit Guaranty Corp. ，PBGC）增加股权投资而减少固定收益投资的新投资策略，美国联邦政府会计总署（the Government Accountability Office，GAO）对此提出批评，认为这将增加投资风险，并最终威胁对退休者承诺的收益的安全。

    今年早些时候，PBGC出台了一项新的投资策略，将在股权上投资大约45%，在固定收益产品上投资45%，另外10%投资于多样化的投资类别。而此前的策略只在股权上投资15%-25%，在2007年财政年度结束时，这个比例是28%。在新策略公布后，PBGC的高层认为这可以产生更多的投资回报，在10年内有更多机会减少它的140亿美元财政赤字。

    然而，GAO警告这可能增加投资风险，PBGC需要对风险有更深刻的理解，虽然这家机构认为新策略比以前具有更充分的灵活性。
（中国保险学会 陈军 译 2008-08-18）
 
                                  韩国金牌增加让保险公司紧张
 
    截止到8月17日，韩国奥运代表团共有8金入账。韩国队的战绩让韩国民众兴奋不已，而保险公司则是如坐针毡。

　　据韩联社17日报道，四年一度的奥运会是商家促销的最好机会，韩国商家也大打奥运促销牌，除了向韩国奥运代表团提供赞助之外，部分商家还推出了金牌数联动促销活动，表示如果韩国队金牌数超过12枚就向消费者赠送奖品。为减少万一夺金数超过12枚而带来的奖金支付压力，精明的商家还留了一手，纷纷加入了保险公司推出的“奖金损失保险”，让保险公司为赠品埋单。看着奖牌榜上韩国队金牌数不断增加，一些保险公司如坐针毡。

    乐天百货推出若金牌数超过12枚，就从顾客中抽取88人，向每人提供一辆价值1000万韩元的轻型车，总价值达8.8亿韩元（1元人民币约合150韩元）。乐天百货投入2.5亿韩元保费与乐天保险公司签订“奖金损失保险”合同，双方约定如果金牌数超过12枚，乐天保险就需要向乐天百货支出保费和投保额8.8亿韩元的差价。而乐天保险公司为了分散风险，将8.8亿韩元投保额中的7亿再次投保，这就意味着即使乐天百货要兑现承诺，只需要负担1.8亿韩元即可，其余部分由二次投保的保险商分担。统一旅游公司表示，如果金牌数超过12枚，就从到中国的游客和代理店中抽取幸运顾客，提供轿车和百货商店购物券等总价值8000万韩元的奖品，他们为降低风险，也向韩国现代海上火灾保险公司投保2200万韩元的“奖金损失保险”。
（环球时报  2008-08-18）

                                  安联保险在英国的盈利提高
 
    德国保险巨头安联在英国的分公司发布盈利报告，二季度盈利从去年的9100万英镑（1.69亿美元）上升到9400万英镑（1.75亿美元），总承保保费从去年二季度的7.78亿英镑（14.5亿美元）上升到8.02亿英镑（14.9亿美元），综合赔付率从95.5%轻微上升到95.7%。

    公司对今年前六个月的盈利表现表示满意，然而指出这主要受到上一年度的盈利释放的推动，事实上目前的保险业务的盈利能力并不令人满意。
（中国保险学会 陈军 译 2008-08-19）
 
                          法国Axa保险集团计划2012年前在墨西哥的销售翻番
 
    法国Axa保险集团今年早先以15亿美元收购ING集团在墨西哥的保险机构，计划在2012年前在墨西哥的销售翻番。这项收购使这家法国公司获得了12%的市场份额，超过550万家客户，并在财险及意外险，健康险和寿险领域获得领先的市场地位。

    Axa在一次新闻发布会上称，目前公司面临的最大挑战是如何赢取客户的信任，Axa墨西哥公司最大的对手包括大都会人寿墨西哥公司，几家当地保险公司和银行控股的保险公司。

    西哥对于保险公司是一个很有吸引力的市场，因为这个国家人口年龄比较年轻，中产阶级正在成长，并且金融服务程度还处于比较低的水平。墨西哥保险行业的保费平均每年增加12.2%，2007年度达到1936.1亿墨西哥比索（MXN）。
（中国保险学会 陈军 译 2008-08-19）
 
                              美国巨灾法案可能导致数十亿美元开支
 
    美国企业协会的一项经济研究表明，目前提交国会的自然巨灾法案如果获得通过，在类似2005年飓风季节那样的情况下可能导致纳税人支付数十亿美元，并影响那些运转良好的私人或再保险资产配置。

    这项法案目前正提交国会审议，如果再发生一次类似2005年飓风季节的情况，根据联邦计划设定保费的办法，政府覆盖的损失在2009年将高达1400亿-1610亿美元，2013年将达到1970亿-2300亿美元，而2017年将达到2780亿-3320亿美元，而这笔开支很有可能被联邦纳税人承担。
这项研究还同时受到美国再保险协会和百慕大保险及再保险协会的支持。
（中国保险学会 陈军 译 2008-08-20）
 
                              维也纳保险集团二季度盈利上升43%
 
    日前，维也纳保险集团公布二季度财报，由于在欧洲新兴市场地区的保费收入增加以及投资收入逆市增长，税前盈利增长43%，超出分析师的预期。

    税前盈利增长到1.64亿欧元，超出此前路透预测的1.34亿欧元，总承保保费增长29%至19亿欧元，也大大超出预期。公司并没有对全年盈利预期作出评论，但是上半年已经完成全年目标的大半。

    维也纳保险是欧洲新兴市场第二大保险公司，位于德国安联保险之后。由于自由市场经济推广之前很少有人购买保险，这些前共产主义阵营地区的市场近年来发展迅速。
（中国保险学会 陈军 译 2008-08-20）

                          瑞士再保险任命鲍华历为瑞再美国控股公司董事长
 
　　8月21日，瑞士再保险股份有限公司宣布任命鲍华历（Walter A. Bell）为瑞士再保美国控股公司的董事长。据悉，此项任命将自9月2日起生效。

　　据了解，鲍华历自2003年以来一直担任阿拉巴马州保险监督官。

    此次任命，鲍华历将监督瑞士再保美国业务的公司治理，并直接向瑞士再保首席执行官艾建郡（Jacques Agrain）汇报工作。鲍华历也将监督和指导瑞士再保北美业务的法规事务和公共事务，帮助向州立和联邦立法机构、监管机构和其他当局提供他们所需要的公司内情，以便他们更有效地制定相关政策。
（证券时报  2008-08-22）
 
                        美国怡安保险以14亿美元收购奔福集团
 
　　综合外电8月22日报道，美国怡安保险公司（Aon Corp.）22日表示，已达成协议以7.38亿英镑（合14亿美元）的价格收购英国奔福集团（Benfield Group Ltd.），合每股350便士。

　　该报价较奔福集团21日收盘价溢价29%，较最近30个交易日的平均收盘价格溢价40%。

　　怡安称，收购将增强公司在佛罗里达州和美国东南部财产保险市场以及快速发展的亚太和拉丁美洲市场的竞争力，
美林和瑞士信贷分别担任怡安和奔福的顾问。
（世华财讯  2008-08-22）
 
                            隔离基金——加拿大的特色投连险
 
　　近几年来，投连险一直是我国保险市场的热点和焦点。其实，投连险并不是我国独有的保险产品。英国的投资连结保险、美国的变额年金以及加拿大的隔离基金都是具有投资性质的保险产品。本文以加拿大的隔离基金为例，向读者介绍国外投连险的发展状况。

　　隔离基金有助于投资者管理风险

　　在金融一体化的背景下，为增强保险产品的竞争力，保险公司将投资功能融入保险产品中，使得保险产品同时具有保障功能和投资功能。在加拿大，这种投资型保险产品以隔离基金的形式存在。隔离基金也叫个人变额年金合同，在加拿大具有非常长的历史，早在1961年就已经出现。不过，隔离基金正式推向市场并被投资者所青睐则是近10年的事情。由于隔离基金具有多种不可比拟的优越性，因此一直受到广大投资者的追捧。统计数据显示，2000年8月份，加拿大隔离基金控制的资产总额高达450亿加元。而且，这个数字还在不断增加。到2006年，仅当年隔离基金的销售额就达到了210亿加元。随着隔离基金市场的不断扩大，更多的保险公司进入了这个市场，2007年12月份，加拿大有超过2700只隔离基金可供投资者选择。可见，隔离基金在加拿大保险市场的发展形势一片大好。

　　在加拿大，隔离基金只能由保险公司销售，而银行或其它金融机构则不能销售。一般来说，隔离基金都是趸缴型长期业务，投资者一次性向保险公司支付一定的金额，保险公司则将其存入隔离基金账户，投资期在10年以上。隔离基金最突出的特点就是提供本金保证，基金购买人在期满或死亡的条件下，都可以获得最低的本金保证，不同的保险公司将保证比例定为75%或100%。例如，甲购买10万加元的隔离基金，投资期为15年，保险公司提供的本金保证比例为100%。如果15年后，由于资本市场不景气，基金账户的实际价值只有6万加元，保险公司支付甲的金额将为10万加元。如果15年后，由于投资收益稳定，基金账户的实际价值是15万加元，保险公司支付甲的金额为15万加元。同样，在甲死亡的条件下，保险公司支付的金额也是如此计算。

　　同时，保险公司赋予投资者权力，可以在约定的时间重新设定保证的本金金额以锁定投资收益。譬如，有的保险公司允许投资者在每年年底将基金账户当时的金额设定为保证的本金金额，但是投资期则要从更改的日期起重新计算。例如，甲购买10万加元的隔离基金，投资期为15年，从2000年年初到2014年年底，本金保证比例为100%。2000年年底，基金账户的实际价值变成12万加元。甲选择重新设定本金金额，这样保险公司保证的本金金额就变为了12万加元。不过，投资期也同时变为了从2001年年初至2015年年底。可见，通过提供本金保证，保险公司承担了投资亏损的风险，这对于投资者管理风险来说具有极大的意义。

    除了上述优点外，隔离基金还具有一般投资型金融产品不能比拟的其他长处。

　　首先，隔离基金可以避免遗嘱检验，是一种比较好的遗产转移方法。由于隔离基金是一种保险产品，当投资者死亡时，基金账户的金额作为保险金直接支付给受益人。因而，这笔保险金不是遗产，不需要遗嘱检验，避免了其中可能发生的各项费用，也禁止了其他利益人对保险金的请求权。

　　其次，隔离基金内的财产不受债权人追索。当隔离基金的投资者死亡时，保险公司会在6到10个工作日内将死亡保险金支付给受益人，而所有债权人无权请求以保险金偿债（两类债权人除外：加拿大税务部门和配偶）。最后，隔离基金可以在一定程度上避税。如果隔离基金账户某年的投资收益为负，保单持有人可以将此年的损失额计算到今后几年中，用以冲抵收入额，从而达到降低纳税额的目的。

　　以一个简单的例子进行说明，甲购买了同样价值的隔离基金和相互基金，当甲死亡时，两者价值都是15万加元。相互基金以遗产的形式留给受益人，需要支付15万加元×1.5%＝2250加元的遗嘱执行费，15万加元×1.5%＝2250加元的遗嘱检验费，15万加元×1.5%＝2250加元的法律费用，15万加元×1%＝1500加元的会计师咨询费用，共计8250加元。隔离基金以保险金的形式直接支付给受益人，没有这些中间环节，因此节省了8250加元。

　　投连险可效仿隔离基金

　　隔离基金既规避了投资风险，又分享了投资收益；既有期满保证，又有死亡保证；既可以避税，又可以躲避债权人追索。因此，隔离基金受到了投资者的青睐，一般被用做长期的投资理财安排，或为养老准备资金，或为后代准备遗产，也有很多经商者担心生意失败，而提前购买隔离基金为今后的生活做安排。

　　但是，由于资本市场具有波动性，保险公司实际承担了比较高的风险。一旦资本市场不景气，保险公司将会面临巨大损失，偿付能力将受到极大影响。因此，隔离基金一直是被监管的重点。而由于隔离基金与传统的保险产品具有很大不同，因此其定价及准备金评估都与传统精算方法具有很大差异。1999年10月，加拿大精算师协会专门成立了工作组，研究隔离基金的准备金评估方法及风险评估方法。而且，隔离基金的相关研究一直是加拿大、美国的精算领域内研究的重要问题。可见，隔离基金的风险问题也受到了极大重视。

　　加拿大的隔离基金对我国投连险的发展有一定的借鉴意义，具体体现在两个方面：

　　第一，投连险不应该只是保障功能与投资功能的简单组合，而应该更深入地开发自身不可被替代的竞争优势。目前，我国的投连险大部分只是寿险保单和投资账户的简单结合，与购买一个寿险产品加一个基金没有什么区别。这就导致投连险受股市波动的影响非常大，不能形成一个稳定的供求市场。保险公司应该充分发挥自身风险管理的优势，将投保人承担的部分风险转移到保险公司，使投连险作为投资者长期理财规划的重要选择，而不只是简单的短期投资的工具。否则，在与基金的竞争中，投连险将永远处于劣势。

    第二，由于投资收益受资本市场影响严重，并且波动性较大，因此投资风险应该受到加倍重视。当前，我国保险市场上部分投连险产品提供了投资收益最低保证，实际上保险公司承担了非常高的风险。如何监控与管理投连险产品的风险，怎样提取充足的相应准备金，是投连险发展的关键。现在很多寿险公司都在力推投连险，如果不能充分意识并管理潜在的风险，必将导致十分严重的后果。
（中国保险报  2008-08-22）